भगवानों में श्रेष्ठ विष्णु, घने मेघ के समान, विद्युत और चंद्रमा की आभा से दीप्त हो उठे। तब दैत्यगण उनकी स्तुति करते हुए ऊँचे स्वर में विजय की घोषणा करने लगे। इसके बाद दानवों के शत्रु विष्णु ने अपना चक्र दैत्य सेना पर चलाया। वह चक्र उनके सिर काटता हुआ पुनः माधव के पास लौट आया। युद्ध के दौरान उन्होंने अपने भाले से एक दैत्य को धराशायी कर दिया, किंतु वह दैत्य बहुत समय बाद चेतना में आकर अग्नि के समान तीक्ष्ण बाण से केशव को घायल कर गया। तब क्रोधित हरि ने कौबेर नामक असुर को युद्ध में परास्त किया। इसके प्रत्युत्तर में उस असुर ने एक भयंकर मायावी अस्त्र चलाया, जिससे शेर, बाघ, सियार, हाथी और सर्प आदि उत्पन्न होकर हिरण्याक्ष के पराक्रम से विष्णु पर टूट पड़े। किन्तु हरि ने बाणों और भाले से उन मायावी अस्त्रों की वर्षा को काट डाला। अब विष्णु का शरीर रक्त से सना, काँपता हुआ था, फिर भी उन्होंने उस असुर को घसीट लिया। देवताओं के स्वामी ने तीन बाणों से दैत्य के भाले को भेद दिया और उसके कवच, ध्वज, पताका, रथ और छत्र को नष्ट कर दिया। हरि ने दस बाणों से उसके सारथी का वध किया; रथ के नष्ट होते ही दैत्य दूसरे उत्तम रथ पर चढ़ गया। अब दैत्यराज ने पूर्ण बल से अपने प्रतिद्वंद्वी का सामना किया और वहाँ एक अत्यंत भीषण, रोमांचकारी युद्ध छिड़ गया। हिरण्याक्ष और हरि के बीच अस्त्रों का अद्भुत द्वंद्व होने लगा—एक दूसरे के अस्त्रों का प्रत्युत्तर देते हुए। इस युद्ध में सौ दिव्य वर्षों का समय बीत गया। फिर दैत्य, वामन के समान, महान रूप धारण कर बढ़ गया। अपने क्रोध में उसने तीनों लोकों को, चर-अचर सहित, अपने मुख में समेट लिया और पृथ्वी को ऊपर उठाकर रसातल में प्रवेश कर गया। शेष दैत्य हर्षित होकर उसके पीछे रसातल में चले गए। तब विष्णु, दैत्यराज की महाशक्ति को जानकर, दैत्य का वध करने की इच्छा से वराह का रूप धारण कर उसके पीछे रसातल में प्रविष्ट हुए। रसातल में पहुँचकर विष्णु ने जल की जड़ में पृथ्वी को देखा और अपने दाँतों पर धारण कर लिया। जब अनंत तेजस्वी विष्णु पृथ्वी को लिए जा रहे थे, दैत्यराज उनके समीप आया और कठोर वचनों से उनका अपमान करने लगा। विष्णु ने, वराह रूप में, क्रोध में उसके तीखे वचनों को सहा और पृथ्वी को पर्वत के समान अपने ऊपर उठाकर जल के ऊपर ले आए। वहाँ उन्होंने अपनी शक्ति से पृथ्वी को स्थिर कर दिया। इसके बाद, दैत्यराज पुनः उनके समीप आया। अत्यंत क्रोधित होकर उसने गदा से हरि पर प्रहार किया, किंतु योगबल से वराह रूपी विष्णु ने उस गदा के प्रहार को टाल दिया। फिर विष्णु ने कौमौदकी गदा से, काल के समान भयंकर प्रहार किया। परंतु हिरण्याक्ष, बलशाली असुर, फिर भी क्रोधित होकर भगवान के दाहिने भुजा पर घूँसा मार बैठा। इस प्रकार वहाँ भयंकर युद्ध छिड़ गया—आक्रमण, प्रत्याक्रमण, घूमना, अस्त्र फेंकना, एक-दूसरे की नकल करना—यह सब चलता रहा। तब ब्रह्मा और अन्य देवता आकाश में खड़े होकर इस युद्ध को देखने लगे। वे बोले, “लोगों, देवताओं और ऋषियों की भलाई हो।” फिर उन्होंने वराह रूपधारी विष्णु से कहा, “हे देव! बालक के समान क्रीड़ा मत करो, इस देवताओं के काँटे का वध करो।” तब विष्णु, अपनी माया से वराह रूप में, ब्रह्मा आदि की अनुमति लेकर, सहस्त्र रश्मियों वाले, सहस्त्र किरणों से दीप्त, हजारों सूर्य के समान प्रकाशित अपने प्रचंड चक्र को चलाया। वह भयंकर, दैत्यों का संहारक चक्र, प्रलयाग्नि के समान प्रज्वलित होकर, तुरंत ही महाबली हिरण्याक्ष को भस्म कर गया। ब्रह्मा और अन्य देवताओं के समक्ष ही, वह चक्र उसे तत्काल राख बना गया और फिर अजर-अमर विष्णु के पास लौट आया। तब ब्रह्मा, अन्य देवता और इंद्र के नेतृत्व में लोकपाल, विष्णु की विजय देख एकत्रित हुए और उनकी स्तुति करने लगे। देवताओं ने कहा, “हम विष्णु को प्रणाम करते हैं, जो जगत् के आदि कारण, देवताओं और दैत्यों के स्वामी, लोकों के रक्षक हैं; जिनकी नाभि-कमल से स्वयं पद्मयोनि ब्रह्मा उत्पन्न हुए—हमने उन्हीं की शरण ली है। आपको बार-बार मीन रूपधारी, कूर्म रूपधारी, नरसिंह रूप और वामन रूप में प्रणाम है। आपको, क्षत्रियों के संहारक, राम, दशानन-वधकर्ता राम, प्रलंबासुर के संहारक, श्वेतवस्त्रधारी, और फिर बुद्ध रूप में—असुरों को मोहित करनेवाले—प्रणाम है। फिर आपको कल्कि रूप में, म्लेच्छों के संहारक, और वराह रूप में भी प्रणाम है; आप जगत् के कल्याण के लिए प्रत्येक युग में असुरों के विनाश हेतु विविध रूप धारण करते हैं। यह अभिमानी हिरण्याक्ष दैत्य, जिसने पूर्व में इंद्र सहित लोकपालों को तिरस्कारपूर्वक पराजित किया था, अब आपके द्वारा मारा गया है। देवताओं के हित के लिए आपने इसका वध किया है; हे देवेश्वर, आप ब्रह्मा रूप में इस सृष्टि के सर्जक हैं, कृपा करें। आप ही इसके रक्षक हैं, और प्रत्येक युग में आप सुंदर रूप धारण करते हैं; आप ही कालाग्नि बनकर अंत में इस सृष्टि का संहार करते हैं। अतः आप ही जगत् के कारण हैं, अन्य कोई नहीं—न चेतन, न जड़। जो कुछ है, जो होगा, और जो प्रकट हो रहा है—सब आपके ही रूप हैं। आप ही चर-अचर सब हैं; आपके बिना कुछ भी प्रकाशित नहीं होता। अस्तित्व-अनस्तित्व, भेद, और सत-असत की समस्त भिन्नताएँ आपके भीतर ही प्रकट होती हैं। अतः, हे प्रभु, अपरिपक्व बुद्धिवाले आपको नहीं जान सकते, केवल आपके चरणों में भक्त ही आपको जान सकते हैं। इसी कारण हम सब आपकी शरण में आए हैं।” फिर व्यासजी कहते हैं—विष्णु, देवताओं की स्तुति से प्रसन्न होकर, स्वर्गवासियों से बोले, “मैं संतुष्ट हूँ, हे देवगण! तुम्हारी स्तुति से तुम्हारा कल्याण हो।