राजन्, यह कथा सृष्टि के आदिपुरुष, भगवान् नारायण के दिव्य स्वरूप और उनके अद्भुत कार्यों का वर्णन करती है। भगवान् का यह विराट रूप समस्त ब्रह्माण्ड को समाहित किए हुए है—उनका सिर स्वर्ग है, नाभि आकाश है, और चरण पृथ्वी हैं। अश्विनीकुमार उनके कान हैं, चन्द्रमा और सूर्य उनकी आँखें हैं। इन्द्र और अग्नि उनके मुख हैं, और अन्य समस्त देवता उनके अंग-प्रत्यंग हैं। संपूर्ण जगत उसी हरि में स्थित है, जैसे मणियाँ धागे में पिरोई होती हैं। जब सृष्टि का प्रलय होता है और सब ओर अंधकार छा जाता है, तब वही महान योगी, सर्वज्ञ, परमात्मा नारायण, ब्रह्मरूप होकर स्वयं से ब्रह्मा की उत्पत्ति करते हैं। वे समस्त प्राणियों के नियंता और समस्त शक्तियों के उद्गम, अविनाशी भगवान्, सनत्कुमार, रुद्र और तपस्वी सप्तर्षियों की भी सृष्टि करते हैं। ब्रह्मा जी ने लोकों और प्राणियों की सृष्टि की, और वे भी उचित समय पर अन्य जीवों की रचना करने लगे। उन महान आत्माओं से अनेक रूपों में सनातन ब्रह्मा की उत्पत्ति हुई, और असंख्य कल्पों का प्रवाह चलता रहा। समय-समय पर अनेक प्रलय और मन्वन्तर हुए, सब कुछ भगवान् की इच्छा से संचालित होता रहा। यह सारा संसार चक्र की भाँति घूमता रहता है—सृष्टि और प्रलय का क्रम चलता रहता है। भगवान् नारायण ने चतुर्मुख ब्रह्मा की रचना की और स्वयं लोकों के कल्याण के लिए क्षीरसागर में निवास करने लगे। ब्रह्मा, जो समस्त लोकों के प्रपितामह हैं, समस्त प्राणियों के पिता माने जाते हैं। पुनः वही नारायण, जो समस्त जगत के आदिपुरुष हैं, प्रकट हुए। यद्यपि वे अप्रकट हैं, फिर भी वे प्रकट रूप में अवतरित होते हैं। वे ही नारायण और नर के रूप में हरि हैं। ब्रह्मा, इन्द्र, सूर्य, और सनातन धर्म—ये सब भी उन्हीं के अंश हैं। वे बार-बार कर्म के लिए प्रकट होते हैं, और उनके साथ देवताओं की भी उत्पत्ति होती है। हजारों युगों तक योगनिद्रा में विश्राम करने के पश्चात्, भगवान्, देवताओं के स्वामी, जगत्पति, असंख्य शक्तियों के साथ सृजन के लिए जाग्रत होते हैं। वे ब्रह्मा, कपिल, परमेष्ठी, सप्तर्षि और प्रसिद्ध शंकर की सृष्टि करते हैं। वे ही सनत्कुमार, मनु और अग्निसमान तेजस्वी अन्य देवताओं की भी रचना करते हैं। एक समय की बात है, जब स्थावर-जंगम सब कुछ समुद्र में डूब गया था, और श्रेष्ठ देवता, असुर, नाग, राक्षस—सबका नाश हो चुका था। तब भगवान् नारायण के कर्णमल से उत्पन्न दो महाबली असुर—मधु और कैटभ—अजेय होकर प्रकट हुए। वे महासमुद्र में पर्वत शिखरों के समान लेटे थे। स्वयं वायु ने, ब्रह्मा की प्रेरणा से, उनमें प्रवेश किया। वे दोनों असुर इतने विशाल हो गए कि उन्होंने आकाश को ढँक लिया। ब्रह्मा जी ने उन्हें देखा और विचार किया—एक कोमल है, दूसरा कठोर। जल से उत्पन्न सविता ने उनके नाम रखे—कोमल को 'मधु' और कठोर को 'कैटभ' कहा गया। ये दोनों महाबली असुर, अपनी शक्ति के गर्व में, सम्पूर्ण स्वर्ग और पृथ्वी पर विचरण करने लगे। वे युद्ध के इच्छुक और निर्भय थे। चारों ओर केवल जल ही जल था, जिसे देखकर ब्रह्मा, जो स्वयं भगवान् पद्मनाभ की नाभि-कमल से प्रकट हुए थे, जलराशि में लुप्त हो गए। ब्रह्मा जी ने उस निर्मल कमल की उपासना की, जो भगवान् की नाभि से उत्पन्न हुआ था। मधु और कैटभ जल में हजारों वर्षों तक पड़े रहे। फिर एक दिन वे दोनों उस स्थान पर पहुँचे, जहाँ ब्रह्मा उपस्थित थे। उन्हें देखकर, भगवान् पद्मनाभ, जिनकी आँखें क्रोध से लाल थीं, अपने शय्या से उठ खड़े हुए। फिर उस एकमात्र समुद्र में, जहाँ तीनों लोक जलमग्न थे, भगवान् और उन दोनों असुरों के बीच भयंकर युद्ध छिड़ गया। यह संग्राम हजारों वर्षों तक चलता रहा, परंतु वे असुर थके नहीं। अंत में, युद्ध की उन्मत्तता में डूबे हुए मधु और कैटभ ने प्रसन्न होकर भगवान् नारायण से कहा—"हम तुम्हारे युद्ध से संतुष्ट हैं। तुम हमारे वध के योग्य हो, किंतु जब तक पृथ्वी जल में डूबी है, तब तक हमें न मारो। जब हमारा वध हो, तब हमें तुम्हारा पुत्रत्व प्राप्त हो, क्योंकि जो हमें युद्ध में जीतता है, वही हमारा पिता होता है।" उनकी बात सुनकर भगवान् नारायण हँसे और युद्ध में अपने भुजाओं से उन दोनों दैत्यों को पकड़ लिया। अपनी जाँघों पर रखकर उन्होंने मधु और कैटभ का वध किया। जब वे मारे गए, उनके शरीर जल में गिरकर एक हो गए। जल में डूबते समय उन दोनों ने मेद (चर्बी) छोड़ी, और वह मेद जल की तरंगों के साथ फैलकर अंत में लुप्त हो गई। इसके बाद भगवान् नारायण ने विविध प्राणियों की सृष्टि की। संपूर्ण पृथ्वी उस मेद से आच्छादित हो गई। तभी से, हे कुन्तीपुत्र, पृथ्वी को 'मेदिनी' कहा जाने लगा—यह पद्मनाभ की शक्ति से सदा के लिए अमर हो गई।